Predstavte si, že prvú mesačnú platbu pošlete presne v mesiaci, keď trh dosiahol vrchol – a o pár týždňov praskne bublina. Toto je najčastejšia obava pri pravidelnom investovaní: že začnete v zlom čase a roky budete pozerať na červené číslo.
Vyskúšajme si to teda naostro, bez prikrášľovania. Pravidelné investovanie vo výške 200 € mesačne, prvá platba presne na mesačnom vrchole trhu v auguste 2000, teda tesne pred trojročným prepadom po splasknutí internetovej bubliny. Pred sebou má náš investor tri roky poklesu, potom krátke zotavenie a potom najhoršiu finančnú krízu od tridsiatych rokov minulého storočia. Nič neupraví, nič nepreruší, len platí ďalej.
Obsah článku
- Pravidelné investovanie bolo v pluse dávno pred indexom
- Prečo pravidelné investovanie počas poklesu funguje
- Druhý scenár: štart na vrchole pred finančnou krízou
- Čo pravidelné investovanie neznamená
- Tri pravidlá, ktoré rozhodujú viac než výber fondu
- Ako nastaviť pravidelné investovanie krok za krokom
- Ktoré číslo pri sporení sledovať namiesto zhodnotenia
- Najčastejšie otázky o pravidelnom investovaní
- Záver: začať v zlom čase je stále lepšie než nezačať
- Zdroje a metodika
Pravidelné investovanie bolo v pluse dávno pred indexom
Toto je číslo, ktoré v praxi vysvetľuje pravidelné investovanie lepšie než čokoľvek iné:
| Míľnik | Mesiac | Vložené | Hodnota | Rozdiel |
|---|---|---|---|---|
| Prvá platba – vrchol pred krízou | august 2000 | 200 € | 200 € | 0 € |
| Prvýkrát nad vloženými peniazmi | október 2003 | 7 800 € | 7 895 € | +95 € (+1,2 %) |
| Index späť na pôvodnom vrchole | október 2006 | 15 000 € | 19 415 € | +4 415 € (+29,4 %) |
| Najhoršia chvíľa portfólia | február 2009 | 20 600 € | 14 245 € | −6 355 € (−30,8 %) |
| Natrvalo nad vloženými peniazmi | september 2009 | 22 000 € | 22 425 € | +425 € (+1,9 %) |
| Dnes | júl 2026 | 62 400 € | 372 103 € | +309 703 € (+496,3 %) |
Pozrite sa na druhý a tretí riadok. Portfólio bolo v pluse po 38 mesiacoch. Index sa na svoj pôvodný vrchol vrátil až po 74 mesiacoch. Sporiaci investor bol teda v zisku o tri roky skôr než ten, kto vložil všetko naraz v ten istý mesiac.
A keď index konečne dobehol svoj vrchol – teda keď bol jednorazový investor po šiestich rokoch presne na nule – sporiaci investor bol už o 29,4 % v pluse.
Celý priebeh sporenia si viete prejsť v interaktívnom grafe vrátane druhého scenára, ktorý začína na vrchole pred finančnou krízou.
Prečo pravidelné investovanie počas poklesu funguje
Mechanizmus sa volá priemerovanie nákupnej ceny (v angličtine dollar cost averaging, skrátene DCA) a je nudne jednoduchý: za rovnakú sumu kúpite viac podielov, keď sú lacné, a menej, keď sú drahé. Pri páde teda nakupujete najviac – práve vtedy, keď to bolí najviac. A príležitostí je viac, než sa zdá: pokles o desať a viac percent príde takmer každý rok, ako ukazuje môj kolega Patrik Kunzo v článku o prepadoch počas roka.
To znamená, že pri pravidelnom investovaní sa pokles obracia z hrozby na nákupnú príležitosť, ktorú využívate automaticky bez toho, aby ste čokoľvek rozhodovali. Toto je zásadný rozdiel oproti jednorazovej investícii, pri ktorej je pokles jednoznačne zlá správa.
Zároveň to vysvetľuje, prečo je mesačné investovanie psychologicky ľahšie. Vklad z augusta 2000 bol síce v roku 2003 v mínuse o 40 %, ale tvoril už len malú časť celého portfólia – zvyšok tvorili podiely nakúpené počas troch rokov výrazne nižších cien.
Druhý scenár: štart na vrchole pred finančnou krízou
V grafe si viete prepnúť scenár, ktorý začína v októbri 2007, teda na vrchole pred hypotekárnou krízou. Priebeh je ešte výraznejší:
- Najhoršia chvíľa prišla vo februári 2009: vložené 3 400 €, hodnota 2 197 € – −35,4 %.
- Nad vložené peniaze sa portfólio dostalo už v septembri 2009, teda po 23 mesiacoch. Index sa na svoj vrchol vrátil až v marci 2012, po 53 mesiacoch.
- Dnes je z vložených 45 200 € suma 203 585 €, čo zodpovedá vnútornej miere výnosu 14,3 % ročne.
Všimnite si, že vyššie percentuálne zhodnotenie dosiahol práve ten, kto začal tesne pred horšou krízou. Nie je to náhoda – čím hlbší je medvedí trh hneď na začiatku sporenia, tým lacnejšie sa nakupovalo a tým lepší je konečný výsledok. Pre pravidelné investovanie je medvedí trh (bear market) na štarte v skutočnosti dar, aj keď tak vôbec nevyzerá; naopak, dlhý býčí trh (bull market) hneď po prvej platbe znamená, že nakupujete stále drahšie.
Zľava 25 %, ktorú nikto nechcel
V roku 2022, keď trhy klesali celý rok, mi klientka zavolala, že chce mesačnú platbu pozastaviť – „kým sa to neupokojí“ – a znovu ju spustiť neskôr.
Rozumel som jej, ale poprosil som ju o jednu vec: nech si to skúsi predstaviť naopak. Keby jej obľúbený obchod dal zľavu 25 %, prestala by tam chodiť? Pretože presne to robí investor, ktorý pri poklese preruší sporenie – zastaví nákupy v jedinom období, keď sú podiely lacné, a obnoví ich, keď zdražejú.
Platila ďalej. Podiely nakúpené v roku 2022 sú dnes jednoznačne jej najvýnosnejšou časťou portfólia.
Pravidlo, ktoré klientom hovorím pred podpisom, znie: mesačná suma musí byť taká, aby sa dala platiť aj tri roky v mínuse. Ak to znamená 150 € namiesto 300 €, radšej 150 €. Sporenie, ktoré prežije krízu, porazí sporenie, ktoré ju neprežije, bez ohľadu na výšku mesačného vkladu.
Čo pravidelné investovanie neznamená
Aby som bol férový, dve poznámky:
Pravidelné investovanie neprináša vyšší výnos než jednorazové. Štatisticky je to naopak – keďže trh častejšie rastie než klesá, jednorazový vklad na začiatku dlhého obdobia zvyčajne skončí vyššie. O koľko presne, ukazuje môj kolega Jakub Kužel v článku o mimoriadnom vklade k pravidelnej investícii. Sporenie však výrazne znižuje závislosť výsledku od jediného dňa a hlavne zodpovedá tomu, ako ľudia peniaze reálne získavajú – z mesačného príjmu.
Nechráni pred dlhodobo klesajúcim trhom. Ak by index dvadsať rokov klesal, priemerovanie ceny by stratu len zmiernilo, nie odstránilo. Preto je aj pri sporení dôležitá diverzifikácia a dostatočne dlhý investičný horizont – ten rozoberá môj kolega Braňo Kostka v článku o investičnom horizonte.
Tri pravidlá, ktoré rozhodujú viac než výber fondu
1. Suma musí prežiť zlý rok. Ak je mesačná platba nastavená na hranicu možností, prvý horší rok ju ukončí. Radšej nižšia suma, ktorú viete platiť aj pri výpadku príjmu, s možnosťou zvyšovať ju pri raste platu.
2. Rezerva patrí mimo trhu. Tri až šesť mesačných výdavkov na sporiacom účte je to, čo vám umožní nechať investíciu na pokoji. Bez rezervy sa pri prvom neplánovanom výdavku zmení dlhodobé sporenie na krátkodobé.
3. Automatizujte to. Trvalý príkaz nastavený na deň po výplate má jednu obrovskú výhodu – nevyžaduje mesačné rozhodnutie. Každé rozhodnutie je totiž príležitosť sporenie prerušiť.
Ako nastaviť pravidelné investovanie krok za krokom
V praxi prechádzame s klientom päť rozhodnutí, a to v tomto poradí. Väčšina ľudí začína pri poslednom, čo je presne naopak.
- Cieľ a horizont. Dôchodok o tridsať rokov a byt o päť rokov sú dve celkom odlišné investície, aj keď sa obe volajú sporenie.
- Suma, ktorá prežije zlý rok. Radšej nižšia a stabilná než vysoká a prerušená. Pravidelné investovanie funguje len vtedy, keď je naozaj pravidelné.
- Rezerva mimo trhu. Tri až šesť mesačných výdavkov. Bez nej sa investícia predá v najhoršom momente.
- Zloženie portfólia. Pomer akcií a dlhopisov podľa horizontu a podľa toho, aký prepad znesiete – rozoberá to môj kolega Patrik Kunzo v článku o tom, či zvoliť akcie alebo dlhopisy.
- Konkrétny produkt a jeho nákladovosť. Až teraz. Rozdiel medzi dobrým a priemerným ETF je rádovo desatiny percenta ročne – medzi sporením, ktoré vydrží, a tým, ktoré sa preruší, je rozdiel v desiatkach percent.
Keď je týchto päť vecí nastavených, pravidelné investovanie už nevyžaduje žiadne ďalšie rozhodnutie. A to je jeho najväčšia prednosť.
Ktoré číslo pri sporení sledovať namiesto zhodnotenia
Investor, ktorý si sporí, sa zvyčajne pozerá na percentuálne zhodnotenie portfólia. Pri pravidelnom vkladaní je to však číslo, ktoré klame – najmä na začiatku.
Vysvetlím to na dátach z tabuľky. Vo februári 2009 bolo portfólio na −30,8 %, čo vyzerá katastrofálne. Lenže vložených bolo 20 600 € a rozdiel predstavoval 6 355 € – teda o niečo viac než dva a pol roka platieb. O sedem mesiacov neskôr bolo portfólio natrvalo v pluse.
Preto klientom hovorím, aby v prvých rokoch sledovali dve iné veci: počet nakúpených podielov (ten rastie vždy, aj v najhoršom roku) a to, či dokázali platiť bez prerušenia. Percentuálne zhodnotenie začne mať vypovedaciu hodnotu až vtedy, keď je nasporená suma podstatne väčšia než ročný vklad.
Najčastejšie otázky o pravidelnom investovaní
Je pravidelné investovanie lepšie než jednorazové?
Nie z pohľadu priemerného výnosu – jednorazový vklad na začiatku dlhého obdobia zvyčajne skončí vyššie. Pravidelné investovanie však znižuje závislosť od jediného dňa vstupu a zodpovedá tomu, ako ľudia peniaze reálne získavajú, teda z mesačného príjmu.
Mám pri poklese trhu pozastaviť mesačnú platbu?
To je presne to, čomu sa treba vyhnúť. Pri poklese kupujete za rovnakú sumu najviac podielov – práve tie neskôr tvoria najväčšiu časť výnosu. Ak je platba príliš vysoká, znížte ju, ale neprerušujte.
Kedy sa pravidelné investovanie dostane do plusu?
V modelovom prípade, ktorý začal na vrchole pred prasknutím internetovej bubliny, to trvalo 38 mesiacov. Pri štarte na vrchole pred finančnou krízou 23 mesiacov. Index sám potreboval v oboch prípadoch podstatne dlhšie – 74 a 53 mesiacov.
Akú sumu si mám nastaviť?
Takú, ktorú udržíte aj tri roky v mínuse. V praxi vychádzame z mesačného rozpočtu po odpočítaní výdavkov a tvorby rezervy, nie z toho, koľko by bolo „ideálne“.
Čo je DCA investovanie?
Skratka DCA znamená dollar cost averaging, teda priemerovanie nákupnej ceny. Ide o rovnaký princíp, aký opisuje tento článok: investujete rovnakú sumu v pravidelnom intervale bez ohľadu na aktuálnu cenu.
Záver: začať v zlom čase je stále lepšie než nezačať
Investor z tohto článku začal v najhorší mesiac celého desaťročia. Prešiel dvomi krízami a v najhoršej chvíli bol jeho účet o 30,8 % pod vloženými peniazmi. A dnes má z vložených 62 400 € sumu 372 103 €, čo zodpovedá výnosu 11,9 % ročne.
To je odpoveď na obavu, ktorou tento článok začal. Zlý štart pravidelné investovanie neničí – pri dostatočnom horizonte ho paradoxne vylepšuje.
Ak si chcete nastaviť pravidelné investovanie v sume, ktorú udržíte aj v zlom roku, ozvite sa mi na nezáväznú konzultáciu. Napíšte mi cez kontaktný formulár alebo si rovno naplánujte termín videohovoru.
Zdroje a metodika
Modelové scenáre vychádzajú z mesačných hodnôt indexu S&P 500 ako akumulačného indexu (dividendy sú priebežne reinvestované). Vklad je vždy 200 € na začiatku mesiaca, prvá platba pripadá na vrchol pred príslušnou krízou (august 2000, resp. október 2007), posledná na júl 2026. Vnútorná miera výnosu je počítaná z reálneho toku platieb. Sumy sú uvedené v eurách ako modelová mena; výpočet vychádza z dolárových hodnôt indexu a nezohľadňuje vývoj kurzu, poplatky ani dane. Ide o minulý vývoj, ktorý nie je zárukou budúcich výnosov.
- Robert J. Shiller – Online Data (historické dáta indexu S&P 500 a dividendových výnosov)
- MSCI World Index (porovnávací svetový index v grafe)
- SPIVA Scorecards, S&P Dow Jones Indices (úspešnosť aktívne riadených fondov)
